穿越周期的算力“硬通货” | 解码数据中心投资

2025年1月20日，DeepSeek-R1正式发布并同步开源。中国大模型能力的突破以及部署成本大幅下降催生人工智能（AI）应用在各领域迅速涌现，2025年成为智能体（AI Agent）的元年。
 
在此推动下，算力需求增长态势强劲。根据 IDC 的测算，2025年中国智能算力规模预计将达到 1,037.3 EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算）；至2028年，这一规模有望实现 168% 的大幅增长。
 
作为算力的物理载体，数据中心也将随之迎来新一轮增长契机。近期国内互联网头部企业纷纷表示将加大 2025 年资本投入力度，并均将重点投资方向锚定在云基础与人工智能基础设施领域。从已披露的公开信息来看，CBRE预计腾讯、阿里巴巴、百度三家企业2025年合计资本开支规模超过2300亿元，为 2024 年的 1.5 倍。​
 
科智咨询​报告指出，2025-2029年期间，中国整体互联网数据中心（IDC）市场规模的复合增长率将达到32%。在资本市场上，新近获批的两只数据中心公募REIT的网下拟认购倍数均超过160倍。数据中心的投资热度正在快速上升，并有望成为十五五期间中国商业地产投资的新星。
 
本报告将系统梳理数据中心行业的发展趋势、剖析租赁市场运行特征、追踪投资市场前沿动向，以期为读者提供多维度的观察视角与决策参考，共同探索数据中心行业发展的新机遇与无限可能。