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宏观经济
房地产市场 展望报告 2020
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疫情导致经济短期波动
中国经济受到疫情影响 | 预计将有短期波动
受到外部需求疲软，中美贸易战以及中国经济的结构性转型的影响，中国GDP增长率在2019年放缓至6.1％。
进入2020年，中国经济发展仍存在一定的不确定性。中美第一阶段贸易协定的签署无疑将提振全球贸易活动和商业信心，然而短期内其利好可能被新型冠状病毒疫情的爆发所大幅削弱。
尽管疫情对中国经济的影响在很大程度上取决于其持续时间和规模，但2020年第一季度的GDP增速或将跌至5%以下。中国政府已出台针对交通运输、旅游酒店和餐饮等受影响严重行业的减税、贴息等刺激性财政政策，并采取更具支持性的货币政策以稳定经济并带动其在下半年疫情结束后快速复苏。世邦魏理仕预计2020年全年中国的GDP增长率将达到5.6%，较此前预测下调50个基点。
利率进一步下调的概率增加
中国人民银行已于1月6日将存款准备金率（RRR）下调了50个基点。针对冠状病毒的爆发，中国银行业保险监督管理委员会（CBIRC）发出通知，要求银行向受影响的企业和个人提供信贷支持。此外，央行将向主要全国性银行和受疫情影响严重地区的部分地方银行提供总计3,000亿元人民币低成本专项再贷款资金，要求获得再贷款资金的银行向应对疫情的重要医用、生活物资生产企业提供优惠利率的信贷支持。
世邦魏理仕认为，为降低疫情对经济的负面影响，央行在第一季度进一步降低存款准备金率和贷款利率的概率上升。2019年LPR新机制的推出以及贷款利率市场化机制的形成使央行能够更为灵活地依据经济状况调整资金成本。但是，考虑到12月中央经济工作会议（CEWC）再次强调“房住不炒”，我们预计房地产业信贷紧缩的状况并不会得到大幅度缓解。
政府将出台刺激经济举措以稳定经济
实体零售将受到疫情的冲击，但活跃的线上销售将托底消费增长
从2003年SARS对经济的影响中，我们可以看到，疫情在短期内可能对消费领域造成严重负面影响。2003年第二季度，全国零售业、酒店餐饮业的同比增长分别放缓了2.4个百分点和3.6个百分点。
家庭外出活动和非必需物品支出的减少对娱乐、餐饮和服饰业态商户的影响将更为明显。海底捞、西贝、宜家等商户均阶段性关闭全国大量门店。商场缩短了营业时间，并为商户提供了临时的租金补贴。
不同于2003年，线上销售将有力托底中国的零售业。在2019年，线上购物已经占到了零售总额的21％。便捷的线上购物可以在一定程度上缓解疫情对消费的负面影响。如果疫情可以在未来2-3个月内得到有效控制，我们预计2020年下半年将迎来消费领域的快速反弹。
政府预计出台刺激性的财政政策，以鼓励基础设施投资和先进制造业发展
预计政府将积极采取例如发行地方政府债券等刺激性财政政策以增加基础设施投资，从而稳定经济增长。除了铁路和公路等传统基建领域外，政府投资还可能用于新的基建热点，例如5G，智慧城市和冷链。医疗设施也会是政府投资重点。这次疫情反映，部分城市缺乏足够的此类基础设施。
政府还将继续为先进制造业（如制药，航空和电信）提供支持，不仅是出于短期经济刺激的需要，更是中国经济长期结构性转型的要求。2019年，先进制造业的固定资产投资同比增长17.3％，远高于整个制造业的3.1％。
外贸短期承压，但服务贸易将保持长期增长
受到中美贸易战的持续影响，2019年中国对外贸易增速放缓至3.4％，而2018年为9.7％。虽然第一阶段贸易协议在短期内缓解了中美之间的贸易紧张局势，但新冠疫情爆发导致的供应链中断可能给中国和全球带来新的贸易不确定性。中国内地主要城市纷纷推迟复工1-2周，以遏制疫情的传播，如果疫情不能在短期内得到，对供应链的影响将会加剧。
但是，我们也应该认识到，中国金融业以及教育和医疗行业的加速开放将会吸引新的外国投资者进入这些领域，从长远上看，服务贸易的增长将重塑中国的对外贸易格局
